瑞银观点：燃油高位或带来盈利下调风险
瑞银表示，航空行行业叙事已出现转变：疫情后行业面临的运力约束，提升了亚太地区航空公司的定价能力。但短期而言，认为航空公司盈利将不可避免面临压力；中东地区冲突已导致燃油价格显著上升，并可能引发燃油供 应紧张。
燃油成本占比高：长期高位或压缩利润
瑞银亚洲运运输行业分析师杨裕鹏表示，一般而言，燃油成本为航空公司最大成本项目之一，平均约占总营运开支约30%。若燃油价格长时间维持高位，航空公司盈利或面临显著下调风险。
为缓解成本压力，航空公司已上调票价（但可能对载客率构成影响，取决于需求的价格弹性），并削减航班（特别是盈利能力较低的航线），同时增加燃油附加费以对冲，但仍难完全抵销油价上升的影响。
需求端变化：中东客流转向亚洲，欧洲航线改善
另一方面，受中东地区冲突影响，杨裕鹏表示，部分原由中东航空公司承载的客流转向亚洲航司，带动欧洲航线需求明显改善。
不出现经济衰退：油价压力缓解后盈利或修复
在不出现经济衰退的情境下，考虑到飞机及航班供应持续偏紧，一旦燃油成本压力得以纾缓，瑞银预期航空公司盈利能力将快速修复。
相对而言，杨裕鹏指出，需求弹性较低（如商务出行占比较高）、机队燃油效率较高，以及采取更有效燃油对冲策略的航空公司，预期将具备更佳的抗压能力及相对优势。他称，因机队供 应仍不足够，所以中长期看好航空业的盈利前景。
（记者 林德芬）